股票可以杠杆吗汽车行业整体环境“极具挑战”，大众下调全年营收预期

　　大众汽车（美股代码 VWAGY）于周五下调全年营收预期股票可以杠杆吗，称整个汽车行业经营环境 “极具挑战”。

　　这家全球第二大车企目前预计，2026 年营收较去年持平或下滑 3%。此前大众预期营收持平至增长 3%。公司维持营业利润率目标区间 4%~5.5% 不变，经营性净现金流与流动性指引也未做调整。

　　大众二季度业绩喜忧参半：集团总营收同比上涨 2%，达到 824 亿欧元（折合 939 亿美元），营收增长主要依靠金融服务板块提价拉动；整车销量同比下滑 9.7%，至 204 万辆，产量下降 13.4%，仅 201 万辆。

　　大众营业利润（口径近似息税前利润 EBIT）同比下滑 9.5%，录得 34.7 亿欧元（折合 39.6 亿美元）；营业利润率由去年同期 4.7% 回落至 4.2%。

　　首席执行官奥利弗・布鲁姆在声明中表示：“我们严格管控成本，抵消了数百亿欧元规模持续存在的各类不利因素。但汽车行业大环境依旧极具挑战：地缘冲突、贸易摩擦、严苛监管、市场波动以及行业竞争全面加剧。”

　　本季度汽车业务经营性净现金流由去年同期净流出 5.23 亿欧元（折合 5.96 亿美元）转为净流入 11.7 亿欧元（折合 13.3 亿美元），现金流改善大多源于缩减资本投入、税费减少以及营运资金收付时间差。

　　中国市场走势持续承压。本季度大众全球整体交付量下滑 8.6%，其中中国销量暴跌 36.6%，仅 42.43 万辆；北美销量上涨 7.7%、南美上涨 9.4%、欧洲上涨 2.5%。

　　首席财务官阿诺・安特利茨表示，中国整体汽车大盘销量同比下跌 20%，并警示中国车企不断加大出口，欧洲市场竞争压力随之攀升。

2026 年 4 月 21 日北京车展前夕，大众集团举办媒体之夜，CEO 奥利弗・布鲁姆现场发言。

　　此外，大众将美国关税壁垒、全球各地严苛监管列为挤压欧洲车企利润的外部因素。布鲁姆指出，上半年三大拖累业绩因素分别是美国关税、一次性损益项目以及中国市场疲软。

　　有意思的是，上半年关税带来的最终净影响反而小幅利好，增厚收益 1 亿欧元。这得益于奥迪与大众通过各类关税抵扣、退税对冲了大部分成本。

　　大众 2026 年业绩预判基于当前关税政策维持现状，且中东地缘局势不会进一步升级。

　　分品牌利润表现：保时捷营业利润由去年 1.54 亿欧元大涨至 6.92 亿欧元（折合 7.89 亿美元）；商用车子公司 Traton 利润增至 9.02 亿欧元（折合 10.3 亿美元）；大众、斯柯达、西雅特 Cupra 核心乘用车板块利润由 2.34 亿欧元回落至 2.07 亿欧元（折合 2.36 亿美元）。