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7月14日周二，美元指数当前在101.2附近交投。市场正在等待今日20:30将公布的美国6月消费者价格数据。同期，美国10年期国债收益率约4.62%，2年期收益率约4.28%，短端利率重新抬升，说明当前外汇定价面对的并非单纯的“通胀回落”，而是核心服务黏性与政策预期重估同时存在的复杂组合。
6月通胀或下降，但数据质量比表面数字更重要
目前预测并不完全一致，年度总体通胀预期集中在3.8%至3.9%，低于5月的4.2%；月度总体价格预计下降0.2%至0.1%。克利夫兰联储7月13日更新的即时预测为月度-0.06%、年度3.92%，核心月度0.23%、年度2.85%。换言之，市场真正关注的不是总体通胀能否出现负增长，而是剔除食品和能源后的核心指标能否同步放缓。
本轮总体通胀回落主要由汽油价格大幅下降推动，能源分项可能贡献绝大部分下行幅度。问题在于，近期原油价格重新上扬，意味着6月的低能源价格更像阶段性窗口，而非可持续趋势。如果总体通胀低于预期，但核心通胀仍维持0.2%左右，市场可能迅速削弱对“全面降温”的解读，并重新评估7月能源反弹对后续数据的传导。
美联储理事沃勒在7月13日表示，核心服务约占核心价格的75%，其中接近70%的类别，其三个月和十二个月通胀率都高于3%。这组结构性数据说明，住宿、租金、保险、医疗及其他服务价格仍是政策判断的核心。世界杯相关住宿需求、机动车保险价格反弹等因素，也可能令6月核心服务继续偏硬。
因此，美元指数对数据的反应可能呈现明显分层。若总体通胀下降但核心指标符合预期，短端收益率未必明显回落，美元指数的下行空间可能受到限制。若核心月度增幅低于0.2%，且服务分项同步降温，利率上调预期才可能实质退潮。反之，核心月度达到0.3%或更高，市场会把能源回落视为短期噪声，重新强化高利率维持更久甚至再次收紧的定价。
6月会议后，美联储将联邦基金目标区间维持在3.50%至3.75%，下一次议息会议安排在7月28日至29日。当前2年期收益率已升至4.28%附近，高于政策区间上沿，反映市场开始为未来进一步收紧计入风险溢价。对于美元指数而言，这种短端利差重新扩张，比单一总体通胀数字更具有持续影响。持仓汇总显示，美元净多头规模已接近398亿美元，处于约10年高位，拥挤度可能放大数据公布后的双向波动。
技术结构显示趋势未破，但动能已经降温
日线图显示，美元指数最新约101.2，仍高于布林带中轨100.7813，说明中期结构尚未转弱；上轨位于102.0091，近期高点101.8000构成上方密集压力区。下方首先观察101附近，其次是中轨100.78和近期低点100.55。
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